做好风险隔离 稳步推进投贷联动试点

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　***工作报告提出，启动投贷联动试点。业内人士预计，投贷联动试点有望很快落地。多位政协***在接受中国证券报记者采访时表示，目前投贷联动具体方案还未公布，建议明确***主体、做好投贷风险隔离、完善相关***制度、充实人才储备，稳步启动试点。

　　研究试点投贷联动

　　业内人士称，监管部门已在研究启动首批投贷联动试点工作，预计首批试点的商业***很快公布。

　　银监会***尚福林在接受媒体采访时指出，针对我国很多高科技创新企业在初创阶段没有资本金，******进入风险又较大的情况，***可以也必须有所作为，基本做法是***采用成立类似风险***公司或***的方式，对创新企业实现***业资本性资金早期介入。这些资金介入后，***对企业的情况比较了解，******资金也可相对以往更早一点介入，形成资本和***两方面扶持。

　　华泰证券研究员罗毅认为，***的综合化经营不会通过“债转股”的形式来突破，投贷联动才是当前*********的试水模式。

　　***政协***、中民投董事长董文标接受中国证券报记者采访时表示，目前国内企业面临着高杠杆以及***不良率上升的问题，***更多是被动将***转为***，通过这种方式能重塑***的资产负债表。

　　防控风险成关键

　　“投贷联动不能一下子铺开推广实施，应当先从试点开始。”董文标认为，在投贷还没有明确的风险隔离墙之前，商业***去做投贷联动容易产生道德风险，导致突出的寻租问题。例如***有***权利，不排除***在发放***时索要企业***，强制夺取企业利益。此外，投贷联动还需要从***和制度各方面去完善，目前情况来看，宜通过试点的形式推行后找出解决问题的方法。

　　董文标表示，中国***业几十年来主要做***，***与存***的差距是非常大的。要做好投贷联动对***业来说需要一个过程，不是想做就能做，一旦没做好将导致严重的***问题。

　　***政协***、***政协经济***会副主任刘明康在接受中国证券报记者采访时表示，投贷联动是一个细分的小众市场，只有在特定环境下才能行得通，需要整个***环境和***系统的支撑。如果只是贸然学习国外的概念，拿到国内模仿推行会产生一系列问题。

　　“国内的PE与国外的PE模式不太一样，国外的PE是完全掌握现金流并可以控制所***的企业，但国内PE主要是事后跟进。这意味着国外通过现金流去融资，而国内拿***质押***去融资，这是两个完全不同的模式。如何控制风险更值得细细研究。试点前必须要清楚需要具备怎样的条件，投和贷是两个不同的市场。”刘明康强调。

　　董文标表示，***是用资本金去投而非***存款。从国外***情况来看，投和贷也确是严格隔离。中国***业目前在投贷联动业务方面的人才和经验有限，对于***与***这两种不同的业务，如何操作需要深入研究并谨慎前行。

　　“要做投贷联动，首先要把***的形式搞清楚，是***作为主体直接***还是***的理财产品作为主体进行***。”***政协***、工商***原行长杨凯生接受中国证券报记者采访时指出，如果是通过***的理财产品进行***，那么实际的***主体并不是***而是理财产品的***人。从目前的情况来看，通过***的理财产品进行***是允许的，因为***理财是***的会计载体，不在***报表内，进行***是合法的。但如果是***作为主体进行***，首先要解决的问题是***的障碍。如果以***作为主体直接***企业则要先修法。

　　杨凯生表示，现在推行投贷联动试点，不管是***还是***理财去操作，重要的问题就是如何进行风险控制。杨凯生认为，必须厘清***和***的区别，一个是股东，一个是***人，权利、责任和义务都不一样。如果企业出了问题，受偿的顺序也不一样，股东在***后的受偿位置，***人则排在前面。

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